/zh/default.asp 企业邮局 cx189.net 网页被屏蔽详情   一键卸载360
 
/zh/default.asp 登录
用户名
密码
 
cx189.netcx189.netcx189.net
本系统支持 WEB或者 POP3收发邮件。

如果要使用FoxMail等软件收发邮件,请注意:

SMTP服务器和 POP3服务器都是 mail.cx189.net

SMTP服务器需要身份验证,用户名要填 user@ 域名后缀

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

诚信在线-诚信在线下载-诚信在线娱乐官方网

www.cx189.net-诚信在线集团最新官网

当前位置: 主页 > 阳光在线 >

歌斐资产详解行业热点:募资难明后年会好转 GP新裂变已出现

时间:2018-05-17 00:15来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
投中网(https://www.chinaventure.com.cn) 报道:但挑战的伴生永远是机遇,监管的高要求,也促使市场从狂飙突进。 中国私募股权市场经历十多年发展,正进入深水区。这是歌斐资产(下

  投中网(https://www.chinaventure.com.cn)

  报道:但挑战的伴生永远是机遇,监管的高要求,也促使市场从狂飙突进。

  中国私募股权市场经历十多年发展,正进入深水区。这是歌斐资产(下称歌斐)创始合伙人殷哲过去一年感受最深刻的行业变化。募资难、IPO严格收紧还是资管新规,都给私募股权投资行业带来了新的挑战。

  但挑战的伴生永远是机遇,监管的高要求,也促使市场从狂飙突进,进入常态化发展。

  作为拥有8年运营经验的市场化母基金,歌斐眼中如何看待近期乱象丛生的募资难?过去一年VC、PE发展呈现怎样新趋势?资管新规会带来怎样影响?作为直接投中14家,间接覆盖总计45%独角兽清单的歌斐,如何看待哪些行业会出现未来的独角兽?投中网采访到歌斐资产创始合伙人殷哲和歌斐资产私募股权合伙人曾纯,通过他们的观察和体会来一一解密。

  募资难明后年会好转

  “确实比去年要困难一点。”一提到募资难,殷哲向投中网记者直言。募资难现象出现,他认为原因出在资金和GP两端。

  首先LP资金来源上,过去几年中,无论从国家还是地方,有大规模的政府产业引导基金出现并投资向市场,“资金的投放是有周期性的,不可能一直往前走。”

  其次,则与资管新政有关。殷哲认为,新政最重要是去杠杆、控风险、追求资金本源,更多限制的是银行理财来源的资金,“像歌斐这样的市场化母基金背后本身的投资是没有杠杆的,与投资的期限很匹配的机构又是少数,如果(某些)基金背后有银行支持的资金,可能会受到影响,趋势已经看到了。”

  第三,中国私募股权行业近五年发展迅速,但行业属性决定了其回款很慢,“钱一定要有正循环,否则再融资压力就会很大。”

  另外一面GP端,中国目前GP数量几乎是历史最高时刻,中基协数据显示,协会现备案GP达两万多家,美国则只有两三千家。中国GP行业处于高速初创期,结构和数量都需要优胜劣汰,“新基金的一期基金会好募,可以刷脸凭关系,第二期以后就要实打实靠业绩,未来无论新老基金,诚信在线最新客户端下载,一定是好的基金大家都愿意给钱,差的基金募资不到。”

  殷哲强调,整个私募股权市场依然有好的基础,因为无论是国家还是市场层面,私募股权投资的新技术新经济新模式都是非常重要的,目前遭遇到的募资难只是阶段性的小低潮,“资金需要平衡过程,明后年难募资行情可能会好转。”

  而对于早期基金难募资,资金涌入中后期的说法,殷哲不完全认同。他认为,早期基金的投资特点是,数量多要求低,相对更加拥挤,并非钱进去就有更多挑选余地,中后期项目则需要大资金量,因此两端情况是较为均衡的。

  曾纯补充到,2015、2016年,整个市场VC基金占比更高,因此2017、2018年趋势会倾向于PE阶段,也是正常趋势。

  同时GP层面,近年源于产业基金,包括一些LP、GP双重身份的参与者,会将更多的投资聚焦在中后期,这也让中后期投资增多的效应被放大。

  在殷哲看来,中国GP的一个特性是,投资速度快,海外基金募集周期一般是三年以上,在中国只有一到两年,投资快是否是好现象?殷哲认为,并非如此,“募资节奏也会决定GP行为,好项目大家都要投,你没有充裕子弹的时候,反而需要想一想该投谁。”因此从这一角度,他认为,募资难反而可以促进行业成熟发展,“很多事情最后都要回归本质。”

  “行业很快会进入需要靠真实业绩来正循环募资的时代,优秀的投资人会有自己的节奏,募资和投资都基于他对市场的理解,市场上一味增加募资团队的乱象,并非是最有效的方式。”曾纯向投中网记者表示。

  更稳定、聚焦

  回顾过去一年的投资,歌斐的节奏还是相对稳步,也更加聚焦。

  殷哲透露,市场上80%的GP是过去五年诞生的,行业正经历快速裂变的过程,但未来,这些GP需要时间发展,歌斐也需要时间来观察这些GP的发展,并挑选符合自己趋势发展的基金。因此“更稳定、更聚焦”会是未来歌斐投资GP的关键词。

  殷哲认为,过去大部分的GP是综合型的,现在GP开始趋向成为行业基金或专业化基金,一个明显的行业即是医疗,投资医疗需要专业化不同于TMT行业的团队,此外,大的TMT领域也出现很多包括AI、企业服务、消费的细分,“这些都代表裂变到了一个阶段,从GP角度这是非常重要的趋势。”

  聚焦到歌斐过去累计投资超85家GP,曾纯坦言,经过一个周期若干基金和项目的发展,即便是在被选中的这些GP中,还是存在竞争,有的相对跑的更快,有的暂时落后。同时,不只是最优秀的GP群体在分化,最优秀的GP本身也在发生变化,“他们可能不是简单专注一个行业,www.cx189.net,而是专注一个slogan或是一个理念。”曾纯说。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
------分隔线----------------------------
推荐内容